주식 가격을 결정하는 핵심 원리 8가지 [주가 오르는 원리 상세설명]

주식 가격 결정에 영향을 미치는 요소는 매우 다양하다. 주가 결정 요인은 크게 2가지로 개별 기업 자체 요인과 시장 전체 원인으로 구분해 볼 수 있다. 

 

주가를 결정하는 가장 본질적인 요인은 바로 수요와 공급이다. 수급에 따라 주가는 변한다. 주식을 사고 싶은 사람이 많으면 주가는 오른다. 반대로 팔고 싶은 사람이 많으면 주가는 내린다.

 

그러나 주식 시장에서 주식 가격은 그렇게 단순하게 결정되지 않는다. 주가를 결정하는 원리 자체는 수요와 공급 때문이지만 그 속을 들여다보면 개별 기업 그리고 시장 전체 정책 변화 등에 따른 매우 다양한 요소가 복잡하게 얽혀서 현재 주가를 형성하게 된다.

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본문에서 자세히 설명 하겠지만, 주가를 결정하는 핵심 원리를 요약하면 다음과 같다.  

 

[개별 기업 요인] 

• 기업 매출 증가 및 어닝서프라이즈
• 신규 사업 진출 및 인수합병
• 액면분할, 유상증자, 무상승자 등
• 외국인 투자 동향

 

[시장 전체 요인]

• 자연재해, 전쟁 및 테러, 대북위기
• 국내 정치 및 경제 이슈 및 정책 변화
• 해외 금융 시장 동향 및 트렌드 변화
• 환율 및 금융 시장 상황 
  
  

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이글의 목차

 

 

주식 가격 결정에 영향을 미치는 8가지 주요 핵심 원리

단순하게 생각하면 경기가 나쁘건 좋건 기업의 수익성과 실적이 좋다면 주가는 계속 올라야 할 것 같은데 그렇지 않다.

 

기업의 주가는 기업 외적 요인에 이외에도 국내외 경기 상황과 변화 흐름에도 민감하게 영향을 받기 때문이다. 그래서 더욱 예측 자체가 더욱 힘들게 된다. 

 

그럼 구체적으로 주식 가격은 어떤 원리로 결정되는지 그 원리를 구체적으로 살펴보도록 하자. 

 

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1. 경기 동향 (경제 상황)

주가에 가장 큰 영향을 미치는 요인은 바로 국내외 경제 상황이다.

 

특히 사회경제 변화에 직접적인 영향을 주는 요소인 금리, 환율, 국제유가, 원자재, 고용, 내수 및 수출 여건 개선에 따라 경기는 크게 영향을 받는다. 

 

경기가 좋으면 소비가 활발해진다. 물건을 만드는 족족 팔린다. 경기가 좋으면 기업 실적은 눈에 띄게 좋아진다. 

 

각종 경제지표가 호조를 보이면 주식 시장에도 훈풍이 불기 시작한다. 기업 실적 개선은 직접적인 주가 상승으로 이어질 확률이 그만큼 높아진다. 

 

기업이 장사를 잘해 돈을 많이 벌면 투자자들에게 돌아가는 몫인 배당금 또한 많아진다.

 

주식 투자자는 배당 수익 이외에도 주가 상승으로 인한 시세 차익까지 얻을 수 있으므로 경기 상승기에는 보다 더 많은 수익을 낼 수 있다.

경기가 활성화되면 더 많은 사람들이 일자리를 얻을 수 있고 고용 지표 자체도 개선됨에 따라 일반 가계는 과거보다 월급 소득이 올라간다.

 

실질소득 증가는 전 보다 가계소비 여력이 더 커짐에 따라 씀씀이 또한 커지게 된다. 기업은 만든 물건이 더 잘 팔리면서 수익성이 현저히 개선된다. 기업의 실적 호전으로 주가는 그만큼 상승할 가능성이 커지게 된다.    

 

그 반면, 불경기는 기업이 만든 물건이 잘 팔리지 않게 된다. 전보다 가격을 낮춰도 잘 안 팔린다. 따라서 기업 실적은 하락한다. 물건이 팔리지 않아 쌓인 재고는 그대로 평가 손실로 인식해  수익은 전 보다 더 악화된다.  

 

이처럼 거시적 경제 상황 및 경기 사이클 변화에 따라 기업 실적에 직접적인 영향을 미치게 된다.

 

한 기업의 주가를 결정하는 가장 중요한 요인은 바로 기업의 실적이다. 매출 증가로 인한 영업이익 증가로 수익성이 개선되지 않는다면 투자자들은 직접 투자에 나서기보다 관망할 가능성이 그만큼 커 진다.    

 

 

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2. 기업 실적

주가를 결정하는 가장 기본 요소는 바로 기업의 실적이다. 시장 참여자들이 해당 기업의 가치가 앞으로 크게 증가할 것으로 기대하기 때문에 투자를 하게 된다.

 

기업의 실적과 수익성이 꾸준히 개선되면서 성장이 지속되는 기업이라면 주식을 보유함으로써 투자자는 2가지 수익을 기대할 수 있다. 

 

배당수익과 시세차익이 바로 그것이다. 

 

기업이 장사를 잘해 실적이 매년 증가하고 수익성이 개선된다면 덩달아 투자자 몫인 배당금 또한 늘 것으로 예상할 수 있다.

 

특히 기업의 실적이 시장 기대치보다 월등히 웃도는 결과인 어닝서프라즈를 달성하면 주가는 순식간에 시장에서 주목을 받아 큰 폭으로 주가가 상승하는 일도 많다.

 

물론 주식 시장 전체가 대세 하락장인 경우 깜짝 실적을 달성했어도 생각보다 주가 상승이 약한 경우도 있다. 약세 시장으로 인해 주가가 하락을 하더라도 꾸준한 실적을 내는 기업의 주가는 시간이 걸릴지언정 결국 기업의 본래 가치를 찾아간다. 

 

실적과 함께 살펴봐야 할 것은 해당 기업이 속한 산업 분야다. 미래 성장 가능성이 큰 산업 분야인지 아닌지, 성숙기를 이미 지나온 산업 분야라면 안정적 실적은 거두겠지만, 급격한 성장을 더는 기대하기는 어렵다. 

따라서 투자자들은 본인의 성향에 따라 투자금을 어느 산업에 위치할 것인지도 같이 고려해야 한다.

 

미래 성장 산업에 속한 기업 중에서도 독보적 신기술을 확보하고 있거나 개발 중인 회사 중에서도 매년, 분기설 실적 성장이 급증하거나 두드러진 회사라면 매수를 고려해 봄직 하다.   

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3. 수요와 공급 (수급)

대부분의 상품 가격 결정 원리는 수요와 공급의 원리에 의해 정해진다. 주식 시장도 마찬가지로 기관, 외국인, 개인의 매매 동향에 따라 주가는 매일 상승과 하락을 반복한다. 

 

주식 가격은 특히 기업에 대한 전망, 미래가치가 좋아 보인다면 수요는 자연스레 증가하기 마련이다. 수요가 많아지면 더 높은 가격에도 주식은 쉽게 팔린다. 주식을 사려는 사람들이 그만큼 많다는 말이다.

 

기업의 꾸준한 실적 개선, 높은 미래 성장 기대감은 시장 수요를 증가시킨다.

 

이런 기업은 수급은 단기적 수요에 그치지 않고 꾸준한 수요를 창출한다. 무엇보다 안정적 실적이 뒷받침 된 가운데 높은 성장성이라는 기대감은 투자자들 심리에까지 영향을 미처 하락 시 오히려 주식 수량을 늘리기도 한다.    

 

높은 수요의 예가 주가에 미치는 영향을 설명하기 위해  무거워 좀처럼 주가가 오르지 않는 삼성전자와 SK하이닉스를 예로 들어 설명을 해 보자. 

 

반도체 관련 주식이 강하게 오를 때는 글로벌 반도체 경기 호황과 밀접한 관계를 맺는다. 향후 반도체 경기가 지금 보다 더 좋아질 것으로 예상된 다면 기관과 외국인 투자자들을 필두로 적극적인 매수가 시작된다. 

 

때문에 주식 투자를 하지 않던 일반 개인들까지 나서서 삼성전자와 SK하이닉스 주식을 쓸어 담듯이 매수를 한다. 수요가 공급을 초과한 상태에서 무겁기로 소문난 이 두 기업 주가는 급등한다.

 

투자자들의 주식 수요가 많아짐에 따라 주식 호가는 점점 더 높아지고, 더 높은 가격에서도 더 많이 팔리게 된다.

 

그 반대로 기업의 수익성과 미래가 지금 보다 더 안 좋게 보인다면 매수보다는 매도하는 사람들이 그만큼 많아진다. 매도는 매도를 불러와 주가는 생각보다 더 많이 하락한다.

 

주가가 크게 하락을 하면 매수 주체가 잘 나타나지 않는다. 주식이  다시 상승으로 전환하려면, 누군가 나타나 지금 보다 더 비싼 값이 사줘야 가격이 오른다. 변동성이 심한 하락장세에선 적극적으로 투자에 나서기보다 관망하는 투자자들이 그만큼 많아진다.

 

사고자 하는 사람보다 팔려는 사람이 더 많아 수급 자체에 불균형을 이루게 된다. 그래서 '떨어지는 칼날을 잡지 말라'는 유명한 주식 격언이 있는 것이다.

 

오늘 거래되는 주식 가격 결정은 현재의 수요와 공급 원리가 균형을 이룬 지점이라 할 수 있다.  

 

 

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4. 시장 금리

주가와 금리는 기본적으로 역의 관계에 있다. 서로 반대로 움직인다는 말이다. 금리가 상승하면 위험 자산인 주식에서 돈을 빼서 예금이나 채권에 투자한다. 주식 이외의 금융 상품에 더 많은 자금이 몰리기 때문이다.

 

주가와 금리가 꼭 반대 방향으로만 움직이는 것은 아니다. 경기 회복에 대한 기대감이 큰 시기에는 금리가 높아도 투자자들의 기대감으로 인해 주가가 상승해 금리와 주가가 같은 방향으로 움직이는 경우도 종종 발생한다.

 

금리 인상 시기는 기업들이 전 보다 더 비싼 이자를 주고 돈을 빌리거나 해야 해서 투자를 미루게 된다.

 

은행은 기업이 운전자금 및 시설투자 명목으로 자금 대출을 신청할 때 이전보다 더 깐깐하게 대출 심사를 한다. 담보물건이나 채권보전이 충분한지 여부를 꼼꼼히 따지고 하다 보면 원하는 만큼의 자금 대출은 이루어지지 못하게 된다.  

 

금융부담이 거의 없는 유상증자를 통해 자금 조달을 하려 할 때도 경기 불황기에는 실패할 가능성이 더 크기 때문에 기업 입장에서는 사업 운영 자금 조달 비용 자체가 전반적으로 높아지게 된다.

 

따라서 막대한 돈이 들어가는 설비투자나 신규 사업 진출이 적시에 이뤄지지 못하고 당장 꺼리거나 미루게 된다. 기업 실적과 수익성은 개선보다는 정체되거나 전년 대비 소폭 하락할 가능성이 크게 된다. 

 

그래서 금리 인상 시기에는 주식 가격이 상승하기보다는 하락하기 더 쉽다.

 

저금리 시대에는 그 반대로 금융 조달 비용 자체가 낮아짐으로 인해 기업들은 자금 조달 자체가 보다 쉬워진다. 싼 이자 덕분에 기업들은 신규 투자를 늘리는 자금 확보를 위해 회사채 발행이나 은행 융자 대출을 많이 일으킨다.

 

그만큼 기업의 설비투자가 활발해진다. 

 

기업 투자가 활발해지면 시장에는 다시 돈이 돌게 된다. 경기를 자극하는 것이다. 이로 인해 소비가 점차 확대된다. 경기가 좋아짐에 따라 기업들 실적은 좋아지거나 점점 더 개선된다. 경기가 살아나면서 점차로 주가 또한 상승하게  된다. 

 

 

 

5. 국내외 정치 상황 

주식 시장은 경기 상황 및 산업 동향과 더불어 국내 정치 상황과도 매우 밀접하게 연관되어 있다.

 

개인투자자들은 대부분 기업 재무제표 보는 기본적 분석은 충실히 하지만 국내외 정치, 경제 상황 체크와 분석은 게을리하는 편이다.

 

국내외 정치 환경과 상황을 제대로 이해하기 위해서는 어느 정도의 배경지식이 필요하기도 하다. 결국 평소 꾸준한 관심을 기울이는 수밖에 다른 방법이 없다. 틈틈이 국내외 정치 상황 관련 기사들을 찾아 읽어 나가면서 흐름에 대한 감을 잡아야 한다. 

특히 대선이나 지방선거는 결과 유무에 따라 경제 정책 자체에 큰 변화를 가져 옴에 따라 보다 적극적인 상황 파악과 흐름을 읽어 내는 감각이 필요하다.

 

이밖에도 국가 간 경제 협력이나 사회 기반 시설을 늘리는 인프라 투자가 전망될 때 관련 섹터나 업종 종목이 동반 상승을 하는 경우도 많다. 그 반대로 증세나 금융 정책 및 정부 산업 정책의 변화 등에 따서도 주식 가격은 하락 압력이 거세진다. 

 

이 밖에도 우라나라는 북한과 대치하고 있는 상황에서 북한의 대북 정책 변화 및 북한의 핵실험 및 미사일 발사 등과 같은 도발 이슈에 따라서도 주가는 단기적으로 쉽게 요동친다. 

 

정치 지형 변화에 따른 정부 산업 정책 변화는 중장기적으로 기업의 사업 방향에 영향을 미칠 수 있으므로 투자 시 사전에 면밀한 상황 파악과 검토가 필요하다 하겠다. 

 

 

 

 

 

6. 원 달러 환율

환율 시장 변화도 주가 상승과 하락에 깊은 관계에 있다. 특히 국내 주식 시장에서 주식 가격 결정에 가장 큰 영향을 미치는 것은 바로 달러환이다.

 

대부분의 나라가 내수와 수출로 성장을 하게 되는데, 자원이 부족한 우리나라 같은 경우는 수출로 벌어들인 돈으로 내수경기를 활성화하는 이른바 대표적인 수출주도형 국가다. 

따라서 수출을 통해 먹고사는 기업들이 그만큼 많다는 말은 환율 변화에 매우 민감할 수밖에 없는 경제 구조적 한계를 지니고 있다고 볼 수 있다. 

 

국내 기업들이 해외에 제품을 팔아 벌어 들인 달러는 원 달러 환율(미국 달러와 원화의 교환 비율) 가격 변화에 따라 수익성이 개선 또는 악화되기도 한다.

 

달러 대비 원화 강세는 수출 기업의 경쟁력을 약화시켜 수익성을 악화시킨다. 수출을 해도 이익이 예전만 못해진다. 그 반면 수입 물가는 싸진다.

 

한국 제품과 경쟁하는 일본 상품에 대한 수요가 더 많아짐에 따라 국내 기업들의 경쟁력이 약화되기에 이전만큼 물건이 잘 팔리지 않게 된다. 이는 주식 시장에도 영향을 미치게 된다.   

 

환율은 금융 시장에 전반에 걸쳐 영향을 미친다. 특히 환율의 변동은 외국인 투자자의 국내 투자자금 유입과 유출에도 많은 영향을 준다.  

 

다만, 최근에는 많은 한국 기업들이 생산 거점을 국내가 아닌 인건비가 싼 해외로 이전해 직접 생산함에 따라 과거와 달리 환율의 약세와 강세에 따라 주식 시장에 즉각적으로 민감한 반응을 보인다거나 하지는 않는다. 

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7. 해외 주식시장 동향

미국을 중심으로 한 해외 주식 시장의 흐름이나 동향 또한 우리나라 주식 시장에도 큰 영향을 미친다. 세계 경제는 상당 부분 글로벌화가 진행됨에 따라 많은 산업 부분에 걸쳐 동조화 된 흐름 경향을 보인다. 

 

그중에서도 미국은 전 세계에서 가장 큰 영향력을 행사하는 국가다. 미국 주식 시장이 오르고 내림에 따라 대부분 국가의 주식 시장도 영향을 받는다.

 

특히 우리나라는 수출 주도형 국가로 미국과 중국의 수출 의존도가 높은 나라다. 이 말은 해외 상황에 더 민감하게 반응할 수밖에 없다. 

미국 주식 시장이 국내 시장에 미치는 영향력은 다른 어느 나라보다 더 크다. 따라서 미국 주식 시장 상황에 따라 국내 주식 시장 도 동조화된 흐름으로 따라가는 경우가 많다. 

심지어는 NFT, 전기차, 메타버스 같은 테마 종목 군은 미국과 한국 모두 동시에 같이 오르내릴 정도로 양 시장은 동조화된 흐름을 보여준다.  

 

따라서 미국 시장이 크게 올라가면 한국 주식 시장도 대체로 상승을 한다. 그 반대로 미국 주식 시장이 하락하면 우리나라 주식도 하락하는 등 갈수록 시장 자체가 동조화된 커플링 현상을 보이고 있다. 

 

추가로 최근에는 중국 주식 시장과도 우리나라 주식시장의 동조화된 흐름도 자주 보인다. 그 이유는 중국에 대한 수출 비중이 갈수록 커지고 있기 때문에 중국 시장의 흐름에 따라 우리나라 주식 시장 또한 밀접한 상관관계를 보여주기 때문이다.

 

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8. 전염병 및 자연재해 

자연재해나 전염병이 발생하면 관련된 기업의 주가는 희비가 엇갈린다.

 

조류독감이나 돼지열병처럼 직접적인 수혜를 받는 기업들 주가는 고공 행진을 하는 반면 피해를 입는 기업 주가는 끝을 모르고 하락한다.  

 

자연재해 또한 직접적인 수혜  직접 재해를 입지 않더라도 부품을 조달하는 메이커가 재해를 입은 탓으로 부품이나 원자재 공급에 영향을 미칠 수 있다.  

 

주식 시장에는 계절과 관련된 일정한 주기로 순환하며 상승과 하락을 반복하는 종목이 있다. 

 

봄이면 황사 관련주가 상승을 한다. 그다음 여름에는 주로 더위와 관련된 에어컨이나 냉방, 삼계탕, 캠핑, 전력 관련주 종목이 상승을 한다.  가을과 겨울은 조류독감, 아프리카 돼지열병, 난방 및 에너지 관련 주가 움직인다.  

 

이런 계절 테마는 최근 들어 매년 한 차례 이상은 발생하는 경향을 보인다. 일부 주식 투자자는 본격적인 시즌이 시작되기 전에 미리 매수를 하기도 한다.  

 

이런 불가항력적인 천재지변이나 전염병처럼 예측 불가능한 이유로 인해 주가가 하락한다. 다만 이런 경우 기업의 실적과는 별개로 상승 또는 하락하기 때문에 그 영향은 단기에 그칠 가능성이 크다. 

 

 

요약 및 정리 

본문에서는 주식 가격을 결정하는 핵심 원리 8가지 - 경기 동향 (경제 상황), 기업 실적, 수요와 공급 (수급), 시장 금리, 국내외 정치 상황, 원 달러 환율, 해외 주식시장 동향, 전염병 및 자연재해 이렇게 개별 요인을 자세히 살펴보았다. 

 

개별 기업 요인으로는 기업의 실적(수익성) 증가와 미래 성장 가능성이 주가를 결정하는 핵심 요인이지만, 시장 전체 요인으로는 국내외 경기 변동 사이클, 경기 불황 및 국내 정치 및 국제 정세의 변화 및 역학관계, 자연재해, 전쟁, 테러 등 매우 복합적인 요소가 작용함을 알 수 있다. 

 

주가를 결정하는 요인이 너무 복잡하고 방대하다 생각할 수 도 있다. 올바른 이해를 위해서는 배경지식을 필요로 하기 때문이다.

 

주식 투자를 위해 경제 및 산업 전반에 대한 이해, 기업 분석, 국내 정치환경 이해는 평소 꾸준한 관심을 통해 신문기사를 찾아 읽고 하는 정도의 노력만 해도 전반적인 흐름은 이해할 수 있게 된다. 

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